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工商時報【主筆室】
大陸政府基於匯率自主原則，未讓此次G20會議專門針對人民幣貶不貶問題作討論。不過，大陸相關主管官員仍趁此時 機，相繼透過媒體，宣示了大陸自主維穩本幣匯率方針。
其中，中國人民銀行行長周小川公開表示，人民幣不存在持續貶值基礎，大陸也不會靠貶值救出口，該匯率變動將參考一籃子貨幣，且此貨幣籃內係以美元權重最大、佔主導地位。人民銀行副行長易綱也強調，大陸會堅持基於市場供需的匯率機制。綜合來看，大陸顯已承諾不會刻意讓人民幣大幅貶值。
就在這次G20上海會議前夕，美國財政部長李烏喊話，要求大陸明確釋放「人民幣不會出現大幅貶值」的政策信號。同時，華爾街銀行業也期盼這次G20會議能達成協議，來阻貶人民幣及阻升美元；如同1985年5國聯合決定讓美元貶值之「廣場協議」。此處所謂人民幣貶值，係指其對美元之貶值。
正因如此，大陸已難以再像去年8月一樣地，讓人民幣「一次貶足」至階段性區間下限。偏偏這種貶值模式，當前又有必要採取，因為近來大陸內外經濟環境仍然動盪，資金外流壓力並未緩和，人民幣理當需要再來一次大貶，使其到達「滿足點」，如此則民間以人民幣購買美元的成本，也會升高到頂端，而能有效抑制大陸資金外流。且若人民幣這樣貶足後，能翻轉為緩步回升走勢，則資金將會回流 大陸，並給人民幣國際化添加強大動能。
相較之下，可見近一年來，大陸政府採用的隨機應變式維穩匯率辦法，實是得不償失。那種辦法，是視情況需要，每次拋售一些外匯存底，結果人民幣匯率表現難以穩定，且外匯存底餘額亦大減。去年底大陸外匯存底餘額掉到3.3兆美元，比前年底少了5千億美元。
但這套如意算盤，已受限於此次G20會議期間，大陸方面所作上述宣示之內容，而難以派上用場了。依大陸的宣示，今後人民幣匯率走勢，將參考一籃子貨幣，走市場化浮動路線。但外界皆知，這種浮動機制，面對當前大陸資金外流壓力，恐怕會致使人民幣匯率「表面經常浮動，實則升少貶多」，等於把人民幣應貶幅度化整為零，變 成持續性的緩步貶值，且拉長貶值期間。如此貶個不停，一定會加劇大陸資金外流形勢，也更不利於人民幣國際化。
人民幣幣值跌跌不休，對大陸金融及整體經濟的衝擊實不堪想像。因此，大陸政府若想把人民幣匯率「維穩」在當前水平，應該採取強勢的策略性手段，譬如以「不計成本」氣魄，宣布撥出1兆美元外匯存底額度，準備砸進外匯市場大舉拋售，以強力支撐人民幣匯率。
如此大手筆作為，一經宣布，立即會對移出資金者或國際炒家，發生「心理震懾」作用，並使其買匯及匯出行動縮手，且不需多久，市場上搶購美元等外匯的風潮就會消退，而大陸政府實際拋售出去的外匯存底，很可能只有兩、三千億美元，用不到1兆美元。
全球G20（20國集團）日前在上海舉行財金首長會議時，大陸相關官員趁機宣示，不會刻意讓人民幣大幅貶值。大陸這項決定，有利於人民幣國際化持續推動，但恐不免為此付出代價，主要是需動用大量外匯存底，來為本幣匯率「維穩」， 以讓海內外放心持有人民幣。惟匯率維穩應講究策略，不能只是隨機應變。
如果改採預設巨量拋匯額度的「先聲奪人」辦法，則可能再拋售兩、三千億美元外匯存底，就可望把人民幣匯率穩定下來。但這樣又會衍生一個問題，即人民幣匯率之相對穩定、不再刻意大貶，將導致大陸出口貿易部門失去貶值的匯兌利益，出口金額難以增長，也會衝擊整體經濟增長動能。對此，大陸政府應積極動用金融、財政等政策工具，來幫助出口產業轉型升級，提高其對外競爭力，這也是穩定人民幣匯率的重要力量。
匯率維穩及出口產業扶持，都是在為實現人民幣國際化打基礎，其所需代價雖昂貴，但很值得大陸政府勇於付出。因為人民幣一旦充分國際化，大陸政府只要印鈔票，就可「買收天下精華」，且大陸外貿可以更多地直接以人民幣結算，那時人民幣 匯率升貶，就不像現在這麼「刺激」了。
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大陸政府基於匯率自主原則，未讓此次G20會議專門針對人民幣貶不貶問題作討論。不過，大陸相關主管官員仍趁此時 機，相繼透過媒體，宣示了大陸自主維穩本幣匯率方針。
其中，中國人民銀行行長周小川公開表示，人民幣不存在持續貶值基礎，大陸也不會靠貶值救出口，該匯率變動將參考一籃子貨幣，且此貨幣籃內係以美元權重最大、佔主導地位。人民銀行副行長易綱也強調，大陸會堅持基於市場供需的匯率機制。綜合來看，大陸顯已承諾不會刻意讓人民幣大幅貶值。
就在這次G20上海會議前夕，美國財政部長李烏喊話，要求大陸明確釋放「人民幣不會出現大幅貶值」的政策信號。同時，華爾街銀行業也期盼這次G20會議能達成協議，來阻貶人民幣及阻升美元；如同1985年5國聯合決定讓美元貶值之「廣場協議」。此處所謂人民幣貶值，係指其對美元之貶值。
正因如此，大陸已難以再像去年8月一樣地，讓人民幣「一次貶足」至階段性區間下限。偏偏這種貶值模式，當前又有必要採取，因為近來大陸內外經濟環境仍然動盪，資金外流壓力並未緩和，人民幣理當需要再來一次大貶，使其到達「滿足點」，如此則民間以人民幣購買美元的成本，也會升高到頂端，而能有效抑制大陸資金外流。且若人民幣這樣貶足後，能翻轉為緩步回升走勢，則資金將會回流 大陸，並給人民幣國際化添加強大動能。
相較之下，可見近一年來，大陸政府採用的隨機應變式維穩匯率辦法，實是得不償失。那種辦法，是視情況需要，每次拋售一些外匯存底，結果人民幣匯率表現難以穩定，且外匯存底餘額亦大減。去年底大陸外匯存底餘額掉到3.3兆美元，比前年底少了5千億美元。
但這套如意算盤，已受限於此次G20會議期間，大陸方面所作上述宣示之內容，而難以派上用場了。依大陸的宣示，今後人民幣匯率走勢，將參考一籃子貨幣，走市場化浮動路線。但外界皆知，這種浮動機制，面對當前大陸資金外流壓力，恐怕會致使人民幣匯率「表面經常浮動，實則升少貶多」，等於把人民幣應貶幅度化整為零，變 成持續性的緩步貶值，且拉長貶值期間。如此貶個不停，一定會加劇大陸資金外流形勢，也更不利於人民幣國際化。
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